Định giá cổ phiếu 19/06/2025 - Chứng Khoán NDC Tổng hợp

-----------------------

Chứng khoán VCBS

MWG

BHX kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận từ quý 2/2025
- Đã hoàn thành gần 90% kế hoạch mở mới cửa hàng trong năm.
- Quý 1/2025 ghi nhận lợi nhuận sau thuế 22 tỷ đồng, dù vẫn chịu chi phí đầu tư cao.
- Từ quý 2, chi phí đầu tư giảm, doanh thu cửa hàng mới ổn định, lợi nhuận ròng kỳ vọng khoảng 120 tỷ đồng mỗi quý.
MWG cải thiện biên lợi nhuận nhờ tái cơ cấu và chính sách thị trường
- Việc nhiều shop cá nhân rời bỏ TMĐT do chính sách thuế tạo cơ hội tăng trưởng cho các gian hàng chính hãng như TGDĐ và ĐMX.
- Biên lợi nhuận ròng của MWG đạt 6,4% trong Q1/25, nhờ tối ưu vận hành và giảm cạnh tranh giá.
MWG tiết giảm chi phí khấu hao từ 2025
- Giai đoạn 2020–2022 mở rộng nhanh khiến chi phí khấu hao tăng mạnh.
- Từ 2023, tốc độ mở rộng chậm lại, nhiều cửa hàng hết chu kỳ khấu hao.
- Dự kiến 2025, khoảng 800 cửa hàng giảm áp lực khấu hao, giúp tiết kiệm khoảng 900 tỷ đồng, hỗ trợ tăng biên lợi nhuận.

-----------------------

Chứng khoán BSC

NT2 (+15%) – Mục tiêu 20.050 đồng/cp

Từ 2025, NT2 ký hợp đồng thuê ngoài sửa chữa, bảo trì nhà máy, kết hợp phân bổ công nhân nội bộ, giúp tiết giảm chi phí so với giai đoạn 2014–2024.
Công ty dự kiến thực hiện một đợt tiểu tu vào tháng 9/2025.
BSC đánh giá kế hoạch kinh doanh an toàn, lợi nhuận năm 2025 có thể vượt 279 tỷ đồng (+236% YoY), nhưng vẫn thấp hơn mức thông thường 500–600 tỷ đồng/năm.
Triển vọng dài hạn tích cực nhờ nhu cầu điện tăng, trong khi nguồn cung điện mới còn hạn chế.

-----------------------

Chứng khoán BSC

VNM (+23,4%) – Mục tiêu 64.500 đồng/cp

VNM giữ vững thị phần số 1 trong nước, kỳ vọng doanh thu 2025 tăng 2% nhờ hồi phục ngành và thị trường xuất khẩu.
Cổ phiếu đang được định giá hấp dẫn với P/E 2025 chỉ 14,2 lần (thấp hơn trung bình 5 năm và giai đoạn suy giảm 2020–2022).
Tỷ suất cổ tức tiền mặt sau thuế đạt 7,4%, vượt xa lãi suất gửi ngân hàng 12 tháng (~4,8%).
BSC dự báo doanh thu 2025 đạt 63.118 tỷ đồng (+2% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 9.144 tỷ đồng (-2,6% YoY), EPS ước đạt 3.916 đồng/cp.

Rủi ro: