Định giá cổ phiếu PNJ và CTG năm 2025: Cơ hội đầu tư hay bài toán cần lời giải? NDC Chứng Khoán Crypto Vàng

byNDC •
0
Fed Watch - Công cụ theo dõi lãi suất FED - Chứng Khoán NDC

Định giá cổ phiếu PNJ và CTG năm 2025: Cơ hội đầu tư hay bài toán cần lời giải?

Trong bối cảnh thị trường tài chính Việt Nam đang từng bước hồi phục sau giai đoạn biến động, việc định giá cổ phiếu trở thành công cụ không thể thiếu để nhà đầu tư đánh giá tiềm năng sinh lời và rủi ro. Hai cái tên nổi bật trong danh mục khuyến nghị của các công ty chứng khoán hiện nay là PNJ và CTG – mỗi mã cổ phiếu mang một câu chuyện tăng trưởng riêng, nhưng đều được đánh giá là “Khả quan” với mức tăng giá tiềm năng gần 25%.

PNJ: Định giá hấp dẫn trong chu kỳ hồi phục bán lẻ

PNJ – ông lớn ngành trang sức – đang được giao dịch ở mức P/E khoảng 14,5 lần, thấp hơn trung bình ngành và cả mức trung bình 5 năm của chính doanh nghiệp này. Điều này đặt ra câu hỏi: Liệu cổ phiếu PNJ đang bị định giá thấp so với tiềm năng thực sự?

Vị thế dẫn đầu và động lực tăng trưởng

PNJ sở hữu hơn 400 cửa hàng trên toàn quốc, chiếm hơn 50% thị phần trang sức cao cấp. Trong bối cảnh các biện pháp kích thích kinh tế như giảm VAT, tăng trưởng tín dụng và đầu tư hạ tầng đang cải thiện thu nhập trung bình, doanh số bán lẻ toàn ngành đã tăng 9% trong 6 tháng đầu năm 2025. Riêng tháng 8 tăng 10,7% svck – một tín hiệu rõ ràng cho thấy chi tiêu không thiết yếu đang hồi phục.

Doanh số trung bình trên mỗi cửa hàng của PNJ từng giảm xuống 3,4 tỷ đồng/tháng trong 2Q23, nhưng dự kiến sẽ phục hồi lên mức 3,7–5,2 tỷ đồng từ 2Q25. Sự đa dạng hóa sản phẩm và chiến lược mở rộng sang các thành phố cấp 2 giúp PNJ tiếp cận tầng lớp trung lưu đang tăng nhanh – một động lực tăng trưởng dài hạn đáng chú ý.

Vàng miếng trở lại: Cơ hội hay thách thức?

Nghị định 232 bãi bỏ độc quyền vàng của Nhà nước, mở ra cơ hội cho PNJ khôi phục hoạt động kinh doanh vàng miếng – mảng từng bị hạn chế khiến PNJ mất thị phần vào tay SJC. Việc tái gia nhập thị trường vàng miếng không chỉ giúp tăng lưu lượng khách mà còn hỗ trợ biên lợi nhuận trang sức nhờ chi phí nguyên liệu giảm.

Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là: Liệu PNJ có đủ năng lực cạnh tranh với các đối thủ FDI khi thị trường vàng miếng mở cửa trở lại? Và liệu sự phục hồi này có bền vững trong bối cảnh niềm tin tiêu dùng vẫn chưa hoàn toàn hồi phục?

CTG: Ngân hàng quốc doanh với tiềm năng tăng trưởng kép

Với mức giá mục tiêu 63.800 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị “Khả quan”, CTG – VietinBank – đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư nhờ các yếu tố cơ bản cải thiện rõ rệt.

Lợi nhuận và chất lượng tài sản

Dự báo lợi nhuận trước thuế của CTG tăng mạnh (+26% svck năm 2025 và +23,5% svck năm 2026), trong khi chi phí tín dụng giảm và ROE duy trì ở mức cao khoảng 20%. Đây là những chỉ số tài chính cho thấy CTG đang vận hành hiệu quả và có khả năng sinh lời tốt trong trung hạn.

Yếu tố thúc đẩy ngắn hạn

Ngoài các yếu tố cơ bản, CTG còn có những cú hích ngắn hạn như lợi nhuận Q3/2025 tích cực, kế hoạch chia cổ tức và khả năng ghi nhận thu nhập bất thường từ việc bán tòa VietinBank Tower tại Ciputra. Những yếu tố này có thể tạo ra sự bứt phá về giá cổ phiếu trong ngắn hạn – một điểm cộng cho nhà đầu tư theo chiến lược “đón sóng”.

Định giá: Công cụ hay chiếc gương phản chiếu?

Cả PNJ và CTG đều đang được định giá ở mức hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng. Nhưng định giá không chỉ là con số – nó là sự phản ánh kỳ vọng, niềm tin và cả rủi ro. Nhà đầu tư cần đặt câu hỏi: Liệu mức P/E hiện tại đã phản ánh đầy đủ triển vọng kinh doanh? Hay thị trường đang bỏ qua những yếu tố nền tảng quan trọng?

Trong bối cảnh thu nhập bình quân tại Việt Nam vẫn tăng trưởng, việc sở hữu cổ phiếu của những doanh nghiệp có quản trị minh bạch, bảng cân đối lành mạnh và vị thế dẫn đầu như PNJ và CTG có thể là chiến lược đầu tư dài hạn khôn ngoan.

Trên đây là quan điểm của Vndirect và SSI. Còn cá nhân NDC định giá:

PNJ 

  • - Ngắn hạn Đắt -43.0%. 
  • - Dài hạn 3 năm Rẻ 2.4%

CTG

  • - Ngắn hạn Rẻ 16.0%. 
  • - Dài hạn 3 năm Rẻ 86.4%

#NDC & Tổng hợp

Hoàn phí giao dịch Crypto, Vàng, FX, US!
Mở tài khoản xong, nhắn NDC ạ :

Tags:

Post a Comment

Previous Post Next Post
Chat
Liên Hệ